Desde hace más de medio siglo, el dólar estadounidense ha sido la estrella indiscutible de las finanzas globales. Pero las condiciones económicas y políticas actuales están abriendo grietas en ese dominio. En este artículo exploramos por qué el euro podría estar ganando terreno, y qué implicaciones tendría un cambio de este calibre para gobiernos, mercados y ciudadanos de todo el mundo.
¿Qué convierte a una moneda en referente global?
El concepto de “moneda de reserva mundial” se refiere a aquella divisa que bancos centrales y gobiernos acumulan por su seguridad, estabilidad y aceptación global. Desde el acuerdo de Bretton Woods en 1944, ese rol ha pertenecido al dólar. Según datos del FMI a fines de 2024, el billete verde representa el 54 % de las reservas internacionales, con el euro muy por detrás, apenas con un 19 %. Pero la confianza no es eterna, y las circunstancias cambian.
El dinero, en esencia, es confianza. En tiempos antiguos estaba respaldado por oro u otros bienes tangibles. Hoy, sin ese respaldo físico, todo depende de la percepción pública. Lo mismo da un billete firmado por el Tesoro de EE. UU. que un autógrafo de una celebridad: su valor real depende de lo que el otro esté dispuesto a aceptar a cambio.
En este escenario, el dólar ha reinado por su aceptación universal. Pero esa misma confianza está siendo cuestionada por la política interna de EE. UU. y el creciente peso económico de otras regiones.
El privilegio y el costo de liderar
Poseer la moneda de reserva trae beneficios considerables: menor costo de endeudamiento, mayor atractivo de inversiones y acceso a bienes extranjeros a mejor precio. Sin embargo, también implica que las exportaciones del país emisor se encarezcan, y genera una dependencia global difícil de revertir.
El término “privilegio exorbitante”, acuñado por Valéry Giscard d’Estaing, resume esa paradoja. Estados Unidos se ha beneficiado de esta ventaja, pero su uso excesivo —y los desequilibrios fiscales que conlleva— podrían estar debilitando los cimientos del sistema.
Los temores se agravan cuando se analizan los cambios políticos recientes. Iniciativas proteccionistas, rumores de impagos o reestructuración de deuda, y la erosión de los contrapesos democráticos están debilitando la percepción de EE. UU. como refugio seguro.
¿Es posible una transición al euro?
Históricamente, los cambios de moneda dominante no son imposibles. Hasta mediados del siglo XX, la libra esterlina ostentaba ese lugar. Fue la fortaleza económica y política de EE. UU. tras la Segunda Guerra Mundial lo que elevó al dólar a su posición actual.
El euro, por ahora, enfrenta sus propios desafíos: falta de integración fiscal, tensiones políticas internas y menor profundidad de mercado en comparación con el dólar. Pero la incertidumbre sobre EE. UU. y el creciente protagonismo global de la Unión Europea están inclinando la balanza. Lo que parecía impensable hace unos meses, hoy empieza a ser debatido con seriedad.
¿Será suficiente para un cambio total? Quizás no de inmediato. Pero los movimientos sutiles en el tablero global ya están en marcha. Y una nueva era monetaria podría no estar tan lejos como creemos.
Fuente: TheConversation.
