Los tambores de una posible recesión global retumban con fuerza luego de un informe confidencial enviado por JPMorgan a sus clientes. Las recientes decisiones arancelarias tomadas por el gobierno de Estados Unidos podrían provocar un efecto dominó a escala planetaria. Entre cálculos impositivos, comparaciones históricas y advertencias estratégicas, el banco más influyente del mundo acaba de pintar un panorama sombrío para 2025.
Aranceles en aumento y un futuro económico en jaque
El informe, titulado “There will be blood”, circuló esta semana entre los principales clientes institucionales de JPMorgan. Su autor, el economista jefe Bruce Kasman, advierte que el riesgo de recesión global ha escalado del 40% al 60% tras los nuevos aranceles impulsados por la administración Trump. La preocupación radica en que estas medidas no solo afectan a rivales comerciales, sino también a países aliados.
Kasman sostiene que el impacto de los nuevos aranceles se verá amplificado por represalias internacionales, pérdida de confianza empresarial y disrupciones en las cadenas de suministro globales. Aunque el banco no ha modificado aún sus previsiones macroeconómicas, reconoce que, de implementarse por completo las políticas anunciadas, podrían desatar una recesión tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo.
El mayor golpe fiscal desde 1968
El informe no escatima en comparaciones históricas. Los nuevos aranceles se describen como el mayor incremento impositivo en Estados Unidos desde la era de Lyndon B. Johnson, alcanzando un impacto equivalente al 2,4% del PBI. Esto se traduce en un costo total estimado de 700.000 millones de dólares para los consumidores estadounidenses.
El análisis también los compara con la polémica Revenue Act de 1968, utilizada para financiar la guerra de Vietnam, y con el célebre Smoot-Hawley Tariff Act de 1930, que según muchos economistas profundizó la Gran Depresión. La diferencia clave es que hoy el comercio global está mucho más integrado, lo que magnifica los riesgos de cualquier movimiento proteccionista.
Una guerra comercial de largo aliento
Uno de los puntos más delicados del informe es la posibilidad de una guerra comercial prolongada. Kasman advierte que los efectos de las represalias podrían extenderse rápidamente, afectando no solo al comercio bilateral, sino también al equilibrio de industrias enteras. El caso de los semiconductores es ilustrativo: Estados Unidos depende fuertemente de Taiwán para su fabricación, lo que reduce el margen de maniobra para relocalizar industrias sin un costo altísimo.
La pérdida de confianza también ha sido inmediata en los mercados: en cuestión de horas se esfumaron 3 billones de dólares en capitalización bursátil. El S&P 500 cayó más del 4%, en una jornada comparable solo con los primeros días del estallido de la pandemia de COVID-19.
¿Una advertencia o una profecía?
Aunque el informe aclara que por ahora no habrá cambios en las proyecciones oficiales de JPMorgan, el mensaje es claro: si las políticas comerciales actuales se mantienen, una recesión es prácticamente inevitable. No se trata de una predicción marginal, sino de un llamado de atención desde el núcleo de las finanzas globales.
Kasman lo resume con contundencia: las ventajas comparativas que estructuran el comercio global no pueden eliminarse sin consecuencias graves. Aun si se intentan negociar concesiones, el daño ya estaría hecho en sectores clave.
